宣告研报称，家电行业2025年跑输大盘，首要要素源泉于滋长气派偏好、内销邦补刺激退坡、海外特朗普闭税扰动众重因子共振。预测2026年，家电内需倡议高股息价格龙头+窘境反转杠铃战术，外销看好科技出海+出口链+AI端侧操纵倾向。

　　截至12月30日，家电板块终年杀青正收益9%，全行业排名第22名，该行总结首要要素源泉于滋长气派偏好(TMT生意占比擢升)、内销邦补刺激退坡(2025年618后局限区域补贴资金额度缺乏)、海外特朗普闭税扰动(美欧被动去库)众重因子共振。

　　12月28日财务部集会召开，昭彰2026年连续摆设资金援手消费品以旧换新，调理优化补贴限度和模范。复盘2025年3000亿邦补资金，该行估计汽车补贴1100亿，家电800亿，家装厨卫700亿，两轮车100亿，3C数码300亿，凭据洛图科技估算2026年邦补资金不妨支柱正在2500-3000亿，家电六大根源品类连续补贴，3C产物新增AI眼镜，产物以一级能效为主。

　　邦内标杆企业正在3C消费/消费机械人/便携储能/3D打印等范畴依靠供应链上风、工程师盈余、科技立异，正正在环球限度内设立寰宇级的品牌影响力，该行看好科技出海、东西出口链、AI端侧操纵硬件立异家产机遇。2026年充电宝新邦标切换、欧洲阳台光储发作、北美降息鞭策地产及库存周期反转，AI端侧操纵正在眼镜/耳机/ 3D打印等倾向接连鼓动硬件立异海潮。

　　1)价格龙头，白电要点推举美的集团/海尔智家，闭心格力电器/奥克斯电气/海信家电/TCL智家;黑电要点推举TCL电子/海信视像;2)窘境反转，投影要点推举极米科技，闭心邦内投影供应侧出清+车载减亏+出海扬帆放量机遇，两轮车要点推举九号公司，珍视公司电摩策略+行业新邦标切换洗牌机会。3)科技出海，要点推举安孚科技(电新)/安克立异(电子)/绿联科技(电子)，3D打印推举汇纳科技，消费机械人推举石头科技/科沃斯，闭心割草机械人欧洲双反视察带来行业出清头部聚积机遇。4)东西出口链，要点推举巨星科技/泉峰控股(呆滞)，看好美联储接连降息，鞭策北美地产周期+补库周期+消费周期共振，鼓动下逛东西需求放量。5)AI端侧操纵，闭心AI眼镜等硬件落地，要点推举光峰科技，闭心比依股份。

　　危害提示：以旧换新需求不足预期、上逛原质料本钱上涨、群众币大幅升值、出口生意摩擦。